Сергей ХОРОШЕВ

Компания "Тройка Диалог" традиционно проводит инвестиционный форум, на который в Россию приезжают многие из участников встречи в Давосе. На этот раз около 2000 финансистов, экономистов, политиков и бизнесменов из 63 стран участвовали в 25 панельных дискуссиях и сессиях российского форума, посвященных самым актуальным проблемам посткризисной модели мира.

Мировой финансовый кризис в корне изменил ситуацию в банковском секторе, основательно потряс фондовые рынки и, образно говоря, буквально положил на лопатки долговой рынок. Именно этим темам на форуме "Россия-2010" уделялось основное внимание.

Обсуждались возможные варианты развития ситуации в различных секторах экономики и потенциальные риски, а также перспективы развивающихся стран, локомотивами которых являются Китай, Индия, Бразилия и Россия. Выступавшие эксперты советовали учесть ошибки развитых стран, научиться управлять рисками, чтобы не допустить возникновения новых "пузырей" на финансовых рынках.

Открывая форум, председатель Совета директоров Тройки Диалог Рубен Варданян, отметил, что хотя худшие прогнозы не оправдались, мировые проблемы оказались довольно серьезными и глубокими. Сегодня главная задача - понять, каким образом можно избежать глобальных колебаний. Сегодня важно восстановить доверие к мировой финансовой системе, ведь кризис - не только время кардинальной перестройки экономической системы, но и уникальные возможности для развития и роста.

Проблемы мировой экономики

Глобальный кризис завершается, мировая экономика постепенно встает на путь восстановления и роста, однако "выздоровление" не должно быть стремительным - миру нужны здоровая рецессия, новая экономическая модель и фундаментальные реформы. К такому выводу пришли участники дискуссии "Глобальная экономика: в поисках новой модели роста". Какие риски должны быть учтены в новой экономической парадигме? Какая роль будет отведена в ней развитым и развивающимся рынкам? Эксперты отметили, что развитые страны, в первую очередь США и ЕС, теряют доверие к свободной экономике, а в странах Юго-Восточной Азии, напротив, укрепляется вера в свободные принципы торговли.

Поиском надежных посткризисных стратегий озабочены сейчас развитые страны. У них стремительно нарастает государственный долг, а это серьезная опасность. В странах ОЭСР средний уровень долга к ВВП составил уже 60% и, по прогнозам экспертов, может достигнуть 100%. Если ранее США, Великобритания и другие развитые страны в основном потребляли, а не сберегали, то страны ЮВА, наоборот, больше сберегали - в этом главный дисбаланс и одна из причин, почему меняется роль США в мировой экономике как ведущего игрока и эмитента валюты.

По мнению директора Центра по изучению капитализма и общества лауреата Нобелевской премии по экономике за 2006 г. Эдмунда Фелпса, сегодня в мировой экономике есть ряд ключевых рисков: рост внутренних и внешних долгов, рост безработицы, снижение активности инвесторов, угроза увеличения налогового бремени, снижение объемов венчурного финансирования в США и других развитых странах, рост числа краткосрочных проектов в ущерб долгосрочным, снижение объемов бизнес-инвестирования. Директор Alignment Investors Джордж Купер полагает, что при таком положении основное внимание должно быть уделено секьюритизации долгов и эффективной монетарной политике, отсутствие которой приводит к перетеканию ликвидности на другие рынки, где в перспективе могут надуться "пузыри" и тогда вновь повторится кризисный сценарий.

Обсуждались модели мировой экономики и с позиции корпоративного управления. Заместитель председателя Совета директоров и исполнительный директор инвестиционной корпорации Правительства Сингапура Тони Тан Кенг Ям считает, что секрет успеха его страны, практически не имеющей естественных природных ресурсов, - это активная трансформация экономики на основе инноваций. Его поддержал председатель Совета директоров индийской UB Group Виджай Малья. Он отметил, что в Индии, которая развивает нанотехнологии и автомобильную промышленность, инновации являются краеугольным камнем экономики. А председатель Совета директоров Milken Institute Майкл Милкен подчеркнул, что некоторые компании США за последние 10 лет увеличили свою стоимость в десятки раз только благодаря инновациям.

Чтобы компании развивались и внедряли передовые технологии, они должны иметь доступ на рынки капитала. Советник председателя Совета директоров BNP Paribas Жан Лемьер считает, что для финансирования реальных секторов экономики необходима стабильная, диверсифицированная и хорошо капитализированная банковская система. Переживаемый кризис уникален по размерам, но его причины отнюдь не уникальны. И сейчас очень важно создать единую глобальную систему финансового управления, к которой должны присоединиться все страны, заявил Ж. Лемьер.

Профессор экономики Нью-Йоркского университета Stern School of Business Нуриэль Рубини, он одним из первых предсказал наступление нынешнего финансового кризиса, теперь говорит о начале восстановления рынка: виден рост в форме буквы U, а не буквы V. По его словам, сейчас возможности для развития бизнеса колоссальны, но они не используются.

Валютные качели