Антон Кузьмин

Кузьмин Антон Юрьевич - докторант Финансовой академии при Правительстве РФ, к.э.н.

Представляется несомненным, что устойчивый интерес к проблемам зарождения и развития инфляции, роста благосостояния и тесно связанным с ними вопросам денежно-кредитной и фискальной политики, перехода к режиму инфляционного таргетирования в современных условиях диктует необходимость их комплексного изучения. В российских условиях это подогревается еще и действиями властей (часто популистскими), техническими неудачами в деле подавления инфляции и связанным с этим регулированием валютного курса, значительной до недавнего времени монетарной экспансией. Проблемы инфляционного давления во взаимосвязи с проблемами валютного регулирования поднимались в посланиях Федеральному собранию Президента РФ ДА. Медведева и экс-президента В.В. Путина, а также в выступлениях министра финансов А.Л. Кудрина и главы Центрального банка России С.М. Игнатьева.

Зарождение и разворачивание инфляции - процесс многосторонний. Многочисленные исследования свидетельствуют, что индексация заработной платы играет роль своеобразного топлива в развитии инфляционных процессов. Цикл работ по экономике развивающихся стран в постсоветское время показал особенности экономик переходного периода. Несомненным представляется доминирующее влияние проводимой монетарной политики (в первую очередь экспансионистской) и формируемых на микроуровне ожиданий агентов, от которых напрямую зависит не только начало и разворачивание инфляционной спирали, но и возможные меры монетарных и фискальных властей по стабилизации инфляции и ее сворачиванию. Однако необходимо учесть, что инфляция имеет не только монетарную природу - об этом будет сказано далее.

В данной статье исследуется дискретная модель зарождения и развития инфляции. На основании этой модели выводится формула связи инфляции, темпа роста денежной массы и экономического роста в тесной взаимосвязи с аспектами регулирования валютного курса.

Краткая предыстория

На основе использования простого количественного подхода Ф. Кэгэном (1956), Дж. Тобиным (1965) и М. Сидрауски (1967) был сформирован крайне важный взгляд на проблемы взаимодействия ряда вышеуказанных макроэкономических параметров.

В условиях неизменяемых ожиданий на основе дифференциальных форм вида

Из этого следует вывод, что распределение роста денежной массы приходится на рост народонаселения и инфляцию. Более того, различные авторы, например Дж. Стейн (1), предлагают рассчитывать из [1] ожидаемую инфляцию как функцию роста денежной массы и роста народонаселения (верхний индекс е говорит об ожидаемых величинах):

Дискретный подход к измерению инфляции: что изменится

Здесь следует сделать замечание, которое приведет к изменению формул [1] и [1.1]. Само рассмотрение уравнения определения инфляции в дифференциальной форме

очень плодотворно используется при исследовании динамических аспектов инфляционных процессов, в том числе в вышеуказанной модели Тобина-Сидрауски. Однако оно не отражает статических аспектов, связанных в первую очередь с измерением изменения цен в промежутке времени, т.е. именно тех величин (в том числе таких аналогов, как Consumer Price Index-CPI и Producer Price Index-PPI), которые определяются органами государственного контроля и статистики для целей анализа и прогнозирования развития национальной экономики. Что немаловажно, результаты измерений предоставляются и широкой общественности, и властям в масштабе временного изменения (недельного, месячного, квартального, годового). Таким образом, следует отметить, что уравнения рассматривают краткосрочный аспект, что связано с коротким временем (dt) измерения инфляции и денежного предложения. В итоге [1] следует переписать в виде

Однако в средне - и долгосрочном варианте остаток o (t) может дать ощутимую коррекцию. Кроме того, в краткосрочном плане необязательно выполняется условие сбалансированности финансово-денежного рынка - в уравнении М =М может не достигаться равенство спроса и предложения денег, что может иметь разные причины. Важнейшие из них:
взрывное изменение денежного обращения (неожиданное вливание денежной массы в экономику), когда спрос не успевает приспособиться к предложению;

резкое изменение инфляционных ожиданий микроагентов I^е и, соответственно, значений появляющейся далее функции f (x) (что может быть вызвано неожиданно появившимися сведениями политического, общеэкономического плана и т.д.), когда предложение не соответствует спросу;

стоит особо выделить то, что изменения инфляционных ожиданий могут непосредственно отражать изменения как реальной динамики курса национальной валюты, так и ожиданий микроагентов относительно нее. Различные функциональные зависимости (в том числе в виде уравнений баланса), связывающие валютный курс, ценовые и ряд других макроэкономических агрегатов, разработаны автором в моделях динамики валютных курсов (2,3).

Следовательно, очевидно, что во многих случаях в опережении/отставании спроса и предложения на денежном рынке можно "винить" неожиданные взрывные изменения инфляционных ожиданий и денежного обращения.