Редакция газеты "Бизнес и банки" предлагает вниманию читателей экспертное заключение на проект Банка России "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 г. и на период 2012 и 2013 гг, "(1), подготовленный специалистами Центра финансово-банковских исследований Института экономики РАН - доктором экономических наук С.А. Андрюшиным, доктором экономических наук В. К. Бурлачковым и кандидатом исторических наук В. В. Кузнецовой под руководством доктора экономических наук, заслуженного экономиста РФ В. К. Сенчагова

В основу Проекта "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 г. и период 2012 и 2013 гг." (далее - Проект) положен ряд оценок макроэкономических переменных, определивших особенности денежно-кредитного регулирования на предстоящий период. К числу наиболее важных, отмеченных в Проекте, можно отнести:

1) острая фаза кризиса в России преодолена, экономика страны находится в стадии восстановления экономического роста, но "еще не вышла на траекторию устойчивого роста" (с. 10). Это позволяет начать свертывание антикризисных мер. Поэтому основную роль в денежно-кредитном регулировании будут играть стандартные инструменты (с. 3, 17, 27);

2) эффективность денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России будет зависеть от ситуации на финансовых рынках, а также рисков, "обусловленных ростом денежных агрегатов, кредитов и цен на активы" (с. 4). При этом одним из основных, как и в прошлом, факторов, определяющих развитие российской экономики, Банк России считает цены на нефть. Уровень внешнего спроса на российскую продукцию Банк России оценивает на уровне 2010 г. (с. 19). Тем самым Банк России предполагает, что рост мировой экономики в предстоящий год приостановится;

3) "реализация мер государственной политики, направленных на поддержание внутреннего спроса, способствовала росту расходов на конечное потребление органов государственного управления" (с. 5), но продолжение бюджетного стимулирования совокупного спроса будет менее масштабным (с. 22). Тем самым Банк России исходит из того, что налогово-бюджетная политика останется умеренно расширительной;

4) продолжение постепенного укрепления рубля будет обусловлено "сохранением положительного сальдо внешнеторговых операций... и динамикой трансграничных потоков капитала" (с. 25), а также "умеренным повышением процентных ставок на денежных рынках по инструментам, номинированным в евро, так и в долларах США" (с. 19).

Анализ целей и инструментов ДКП, в том числе валютной и процентной политик, прогноз сценариев социально-экономического развития и состояния платежного баланса страны, показывают, что запланированные основные направления единой ДКП России на 2011-2013 гг. исходят из упрощенных оценок развития макроэкономических условий, а также содержат ряд противоречивых установок. По этой причине реализация предлагаемых в Проекте мер ДКП не будет способствовать выводу российской экономики на путь устойчивого экономического роста в предстоящий трехлетний период.

1. Принципы денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе

В начале Проекта перечислены "принципы" ДКП, которые по своей сути отражают не руководящие идеи, которые должны определять характер ДКП и регламентировать деятельность Центрального банка на среднесрочную перспективу, а представляют собой набор возможных действий Банка России (с. 3-4). Данный раздел не содержит твердых обязательств Банка России, ответственность за следование которым тот берет на себя.

Так, например, Банк России (как принцип деятельности!) отмечает, что будет продолжать работу "по совершенствованию методов экономического моделирования и прогнозирования и механизмов принятия решений относительно изменений параметров проводимой политики" (с. 4), хотя в соответствии с ФЗ "О Центральном банке" это - его полномочие.

Или другой пример, в Проекте указано, что Банк России намерен "содействовать укреплению финансовой стабильности, в том числе повышая требования к финансовой устойчивости и к управлению рисками кредитных организаций, способствуя дальнейшей консолидации и капитализации в банковском секторе" (с. 3). Данное положение следует рассматривать как цель ДКП, но не ее принцип.

К числу положений, которые с определенной долей условности (принцип однозначно не сформулирован в документе) можно рассматривать как принципы, следует отнести два положения первого раздела Проекта.

1. "На уровень ликвидности и процентные ставки денежного рынка, кроме того, будут оказывать влияние дефицит государственного бюджета, действия Правительства Российской Федерации по сокращению этого дефицита, ориентация на внутренние заимствования для его финансирования" (с. 3).

Данное положение Проекта указывает, что Банк России:

а) снимает с себя ответственность за проведение самостоятельной и эффективной ДКП;

б) изначально предполагает проводить реагирующую ДКП, которую намерен корректировать с учетом дискреционной налогово-бюджетной политики и объемов эмитируемых Минфином обязательств;

в) для преодоления последствий финансово-экономического кризиса Правительство разработало пакет антикризисных мер фискального стимулирования экономической активности (т.е. фискальная политика планируется никак не консервативная). Банк России же исходит из того, что бюджетная политика будет "умеренно жесткой", поэтому предлагаемые Банком России меры носят несогласованный с фискальной политикой характер.

2. Банк России будет способствовать "предотвращению возникновения дисбалансов в финансовом секторе экономики... и содействовать... поддержанию общего макроэкономического равновесия" (с. 4). Но данные полномочия не закреплены в ФЗ "О Центральном банке", попытки РСПП инициировать соответствующие поправки в действующее законодательство не шли в Банке России понимания, более того, он активно выступал даже против их обсуждения. Поэтому на практике его политика не была и, как следует из Проекта, не будет нацелена на решение задач макроэкономического регулирования.