А.А. БЕЛЯКОВ, доктор экономических наук, Д.Е. ПЛИСЕЦКИЙ, кандидат экономических наук

Теория и практика показывают, что успехи национальной экономики всецело определяются качеством и интенсивностью инвестиционного процесса - объемом капитальных вложений хозяйствующих субъектов и государства в ключевые отрасли общественного производства. Инвестиции - основное и безальтернативное условие быстрого экономического и социального развития.

В 2007 г. суммарный объем капиталовложений в российскую экономику составил около 250 млрд. долл., темпы прироста инвестиций - рекордные 21,1%. Однако достигнутых значений все еще недостаточно для вывода экономики на траекторию устойчивого роста. По нашим оценкам, для поддержания темпов экономического роста на уровне 7-9% в год российской экономике в ближайшие пять лет требуется как минимум 2,5 трлн. долл. инвестиций - то есть в два раза больше в годовом исчислении, чем она получает сегодня(1. Сразу отметим, что получить необходимые инвестиции за счет зарубежных источников Россия не сможет. По оценкам экспертов, совокупный объем прямых иностранных инвестиций в Россию в ближайшие пять лет не превысит 300 млрд долл. - только 10% требуемого объема. К тому же иностранные инвестиции, сопровождаемые, как правило, эмиссионной деятельностью Банка России, имеют более высокий инфляционный потенциал, чем инвестиции за счет внутренних источников.). Темпы прироста капитальных вложений в 2009-2012 гг. должны увеличиться и стабильно держаться на уровне не менее 25% в год.

По предварительным оценкам, темпы прироста инвестиций в отечественную промышленность в 2008 г. опять замедлятся и не превысят 15-17%. Экономика России никак не может выйти на необходимое качество инвестиционного процесса. Капитальных вложений остро не хватает, а те, что есть, идут в основном в ограниченный круг отраслей, работающих на внешний рынок. До 80% капитальных вложений идет в нефтегазовый сектор, электроэнергетику, металлургию. По оценкам руководства МЭР, инвестиционные вложения в машиностроение в 2007 г. составили всего 2,5% их общего объема. В 2007 г. до 90% годового прироста инвестиций дали сфера услуг, инфраструктурные и сырьевые отрасли, а на машиностроение пришлось только 3% прироста. Это напрямую сказывается на качестве и темпах экономического роста. По оценкам МЭР, доля отечественных промышленных предприятий, осуществляющих технологические инновации, не превышает 10% их числа (в странах ЕС - 40%), а удельный вес инновационной промышленности в России составляет 5,5% от ее общего объема, что в 6 раз меньше, чем в Европе. Степень износа машин и оборудования в России, по данным МЭР, превышает 50%.

Все это требует безотлагательного поиска новых источников увеличения капиталовложений в отечественную экономику. В этой связи высказываются различные предложения - от снижения ставки НДС и возобновления ранее существующих инвестиционных льгот по налогу на прибыль до создания новой централизованной структуры "по инвестициям" - госкорпорации. Последняя идея представляется совершенно абсурдной. В современной экономике инвестиционный процесс может быть только децентрализованным. Именно в этом основа его эффективности. Система централизованного инвестирования уже у нас была, и ничем хорошим, как известно, она не закончилось.

На сегодняшний день можно выделить четыре наиболее важные причины, препятствующие росту инвестиций в российскую экономику:

• недостаток у предприятий реального сектора финансовых средств;
• повышенные риски банковского кредитования;
• отсутствие у российских банков долгосрочных кредитных ресурсов;
• высокая инфляция.

В этой ситуации наиболее реальным способом быстрого увеличения инвестиций в экономику является укрепление кредитной функции наших банков. Они формируют сегодня только 7-8% инвестиционного портфеля отечественных предприятий, тогда как за рубежом этот показатель приближается к 30%. Неспособность банковской системы трансформировать кредитные ресурсы в долгосрочные инвестиционные активы и является одной из основных причин дефицита капитальных вложений в российской промышленности. Если в экономике в целом наблюдается избыток ликвидности и свободных денежных средств, то на уровне предприятий и отдельных инвестиционных проектов их остро не хватает. Следовательно, плохо работает финансовый посредник - банки. Причем это не всегда прямая вина самих кредитных организаций, например, иногда недопустимо велики их кредитные риски, что сдерживает долгосрочное инвестиционное кредитование экономики.
Очевидно, что для увеличения объема промышленных инвестиций следует предпринять все возможные меры по снижению уровня кредитных рисков банков и укреплению их долгосрочной ресурсной базы. Причем для решения этой важнейшей проблемы не нужно много средств и каких-то чрезвычайных усилий. Все необходимые звенья системы стимулирования инвестиций в России имеются в лице Инвестиционного фонда РФ, Банка развития (ВЭБ) и ведущих российских коммерческих банков. Необходимо только консолидировать эти институты и лучше организовать их совместную инвестиционную деятельность.

Каждый из перечисленных институтов должен выполнять в системе инвестиций свойственные ему функции. Инвестиционный фонд и Банк развития (ВЭБ) должны предоставлять коммерческим банкам необходимые кредитные ресурсы. Кроме того, Банк развития должен разделять с коммерческими банками часть коммерческих кредитных рисков, что сделает возможным кредитование долгосрочных инвестиционных проектов.

В задачи коммерческих банков должно входить аккумулирование заявок клиентов на средства для реализации инвестиционных проектов, оценка их качества и доведение до Банка развития и Инвестиционного фонда. С этой точки зрения, коммерческие банки будут выступать основным проводником инвестиций, поскольку только кредитные организации, обладая развитой филиальной сетью и клиентской базой, а также конкретной информацией о финансовом положении заемщиков, способны эффективно доводить централизованные долгосрочные кредитные ресурсы до конечных продуцентов инвестиционных проектов. Банки способны обеспечить и возвратность выделяемых средств. Таким образом, если Инвестиционный фонд РФ и Банк Развития - это, прежде всего, поставщики кредитных ресурсов, то коммерческие банки - реальный канал их доведения до предприятий и конкретных инвестиционных проектов.