Л.А. ЗУБЧЕНКО, кандидат экономических наук, ИНИОН РАН

С осени 2008 г. государственные власти ведущих стран, в том числе Франции, несколько поменяли свою политику: от простого вливания ликвидности в финансовую систему они перешли к мерам, направленным на поддержание собственных капиталов банков и компаний. С этой целью французское правительство пошло на создание специальных институтов, предназначенных для финансовой поддержки банков и расширения государственных гарантий банковским кредитам, предоставляемым в основном малым и средним предприятиям (МСП).

С конца 2007 г. объем мирового межбанковского рынка (взаимных краткосрочных межбанковских кредитов) значительно уменьшился со средней суммы в 5 трлн. долл. в сутки до нескольких сотен миллиардов. Главной причиной этого феномена явилась потеря доверия между финансовыми учреждениями. Чтобы оживить этот рынок, от которого во многом зависит финансирование реальной экономики, государства стали вливать в банковскую систему ликвидные средства. В зоне евро осенью 2008 г. на поддержку банков было выделено 1700 млрд. евро, в том числе во Франции 320 млрд. евро на предоставление гарантий межбанковских займов и 40 млрд. евро на рекапитализацию (увеличение собственных капиталов) банков.

В октябре 2008 г. во Франции было создано Общество финансирования французской экономики (SFEF - Societe de financement de l'economie francaise), возглавляемое M. Камдессю (М. Camdessus), бывшим генеральным директором МВФ. SFEF было наделено правом эмиссии государственных облигаций на сумму в 70 млрд. евро, доходы от реализации которых должны предоставляться банкам. 66% капитала SFEF поровну распределено между семью ведущими французскими банками (Credit Agricole, BNP Paribas, Societe Generale, Credit Mutuel-CIC, Caisses d'Epargne, Banques Populaires, HSBC France), а 34% принадлежит государству, являющемуся главным акционером.

Цель SFEF - мобилизовать под гарантии государства (в том числе на международном рынке) средства, используемые для предоставления займов французским банкам. 12 ноября 2008 г. SFEF осуществило первую эмиссию облигаций на сумму 5 млрд. евро сроком на три года (погашение в

2011 г.). 55% выпуска было приобретено иностранными инвесторами.

SFEF предоставляет банкам займы под 4% годовых. Чтобы получить заем SFEF, банки должны взять на себя обязательство до конца 2009 г. увеличить объем кредитования на 3 - 4%. Правительство и Банк Франции намерены внимательно следить за выполнением этого обязательства и ежемесячно сообщать о сумме предоставленных банками кредитов. В январе 2009 г. было объявлено о том, что SFEF выделило около 5 млрд. евро на кредитование иностранных авиакомпаний, покупающих самолеты компании "Эрбюс" (Airbus SAS). Для финансирования этой операции SFEF разместило на рынке трехлетние долговые обязательства на сумму 6 млрд. долл.

В сентябре 2009 г. на слушаниях финансового комитета Сената Франции Б. Прот (В. Prot), новый президент Французской банковской федерации (FBF) и главный исполнительный директор BNP Paribas, заявил, что "французские банки больше не нуждаются в костылях и могут теперь сами финансировать свою деятельность", так что SFEF утратило свой смысл. За период своего существования SFEF заимствовало 77 млрд. евро по средней ставке в 2, 7%. Как заявил М. Камдессю, возможно SFEF будет законсервировано и может быть возобновлено по инициативе правительства при возникновении "неожиданных серьезных обстоятельств".

Осенью 2008 г. было создано Общество государственных участий (Societe des participations publiques de 1'Etat, SPPE), предназначенное для участия государства в увеличении собственных капиталов банков, чтобы они не прекращали кредитование экономики. SPPE имеет 40 млрд. евро для непосредственного инвестирования в любой французский банк либо в форме прямого участия в акционерном капитале либо через субординированные долговые инструменты, которые учитываются при расчете показателя нормативного капитала банка. К концу 2008 г. SPPE предоставило ведущим банкам в виде субординированных кредитов 10, 5 млрд. евро, в том числе: Credit Agricole - 3 млрд., BNPP - 2, 55 млрд., Societe Generale - 1, 7 млрд., Credit Mutuel - 1, 2 млрд., Groupe Caisse d'Epargne - 1, 1 млрд. и Groupe Banque Populaire - 0, 5 млрд. евро.

Эта операция получила одобрение Европейской комиссии.

В начале января 2009 г. министр экономики, промышленности и занятости Франции К. Лагард объявила о том, что правительство намерено дополнительно предоставить французским банкам 10, 5 млрд. евро, т.е. такую же сумму, как и в декабре 2008 г. Помощь будет оказана в форме займов, ставка по которым составит около 8% годовых. Цель этой операции - пополнить собственные капиталы банков, чтобы позволить им предоставлять кредиты, необходимые для финансирования реальной экономики. В ответ на эти меры руководители банков должны отказаться от распределения дивидендов и выплаты бонусов (переменной части своего вознаграждения) по итогам 2008 г. По словам К. Лагард, "банки должны понять, что времена изменились" и что, "если они не изменят своего отношения, им придется искать другое кассовое окошко".

20 ноября 2008 г. во Франции было объявлено о создании Стратегического фонда инвестиций (Fonds Strategique d'lnvestis-sement, FSI), предназначенного для пополнения и стабилизации собственных капиталов французских предприятий. FSI - акционерное общество, в котором 51 % капитала принадлежит "Кэсс де Депо" (Caisse des Depots) и 49% - государству. Управлять фондом будет "Кэсс де Депо" через филиал CDC Entreprises. Вначале FSI было выделено 20 млрд. евро, которые должны направляться на финансирование развития МСП, а также на пополнение собственных капиталов ряда крупных компаний. При этом речь идет в первую очередь о финансировании высокотехнологичных предприятий, обеспечивающих повышение конкурентоспособности французской экономики, а также энергетическую безопасность страны.